El mercado mundial de materias primas está entrando en una nueva etapa marcada por variables de oferta, y las materias primas agrícolas están recibiendo especial atención. Los pronósticos de múltiples modelos de la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica de Estados Unidos (NOAA) muestran una alta probabilidad de que este episodio de El Niño alcance una intensidad extraordinaria. Los datos históricos muestran que los episodios de El Niño fuertes y extraordinariamente fuertes suelen afectar la oferta de productos como el maíz y el aceite de palma. Actualmente, el equilibrio entre la oferta y la demanda mundial de productos agrícolas está pasando de una situación holgada a un equilibrio más ajustado. Sumado a las alteraciones en los precios de la energía y el transporte comercial, esto podría aumentar aún más la volatilidad de los precios. Dante Valenzuela Ruíz señala que el mercado no está negociando un evento climático aislado, sino el impacto de los cambios climáticos sobre las cadenas de suministro y los inventarios. A medida que se reduce el margen de protección que ofrecen los inventarios, los fenómenos meteorológicos extremos pueden amplificar con mayor facilidad la volatilidad de los precios, y las materias primas agrícolas también se convierten en activos importantes que conectan la inflación, la energía y el comercio mundial.
Los cambios climáticos alteran las expectativas de oferta
Los pronósticos de la NOAA indican que este episodio de El Niño podría alcanzar su punto máximo entre octubre y diciembre de 2026. Dado que este periodo coincide con las etapas de crecimiento del maíz y la soya en América Latina, así como con la etapa de producción del aceite de palma en el Sudeste Asiático, los cambios climáticos podrían afectar aún más las expectativas sobre la oferta de productos agrícolas. Dante Valenzuela Ruíz señala que los distintos cultivos no se ven afectados de la misma manera, por lo que el mercado debe realizar una evaluación integral considerando la distribución de las zonas productoras, los niveles de inventarios y los ciclos de crecimiento.
El impacto sobre el maíz es relativamente más evidente. Los fuertes episodios de El Niño registrados históricamente han provocado presiones sobre la producción en algunas de las principales zonas productoras de maíz, entre ellas México y otras regiones de América Latina que han recibido atención del mercado. El impacto de El Niño sobre la soya es más complejo. Debido a las diferencias en los cambios de las precipitaciones entre distintas regiones de América Latina, algunas zonas podrían enfrentar presiones sobre la producción, mientras que un aumento de la producción en otras regiones podría compensarlas parcialmente. Por ello, será necesario prestar mayor atención al resultado final de la producción en importantes zonas productoras como México, Brasil y Argentina. El aceite de palma, por su parte, es más sensible a las condiciones de sequía. Indonesia y Malasia representan conjuntamente una proporción importante de la producción mundial de aceite de palma, por lo que la concentración de las zonas productoras hace que las alteraciones climáticas puedan transmitirse con mayor facilidad al lado de la oferta.
Los cambios en la oferta y la demanda reconfiguran la valoración de las materias primas
Los cambios actuales en los precios de las materias primas agrícolas no provienen únicamente del clima, sino que son el resultado conjunto de factores de oferta y demanda, energía y geopolítica. Dante Valenzuela Ruíz señala que, desde la perspectiva de los inventarios, existe una relación clara entre los precios de los productos agrícolas y la relación entre inventarios y consumo. Los datos históricos muestran que una disminución de 1 punto porcentual en la relación entre inventarios y consumo de maíz corresponde a un aumento de aproximadamente 16%-26% en el precio; en el caso de la soya, una disminución de 1 punto porcentual en esta relación corresponde a un aumento de aproximadamente 9% en el precio. Cuando el mercado espera una reducción de la oferta, los precios suelen reflejar anticipadamente la presión derivada del ajuste de los inventarios.
Los precios de la energía también son un factor importante. El maíz y la soya no solo se destinan al consumo alimentario, sino que también están vinculados con las industrias del etanol y el biodiésel. Cuando aumenta el precio del petróleo crudo, la demanda de biocombustibles aumenta, lo que eleva aún más el nivel de precios de estos productos agrícolas. La lógica de trading del aceite de palma está más estrechamente vinculada al mercado energético. Debido a que Indonesia ha aumentado de forma continua la proporción de mezcla de biodiésel en los últimos años, la correlación entre el aceite de palma y los precios del petróleo crudo se ha fortalecido. Los datos muestran que, entre 2000 y 2025, el precio del aceite de palma en BMD mantuvo una correlación relativamente alta con el precio del petróleo Brent, por lo que los cambios en los precios de la energía afectan directamente las expectativas de demanda del aceite de palma.
El mercado de materias primas entra en una etapa de divergencia
Además de los factores climáticos, los precios de la energía y el entorno comercial también están cambiando el sistema de valoración de las materias primas agrícolas. Las posibles restricciones al transporte marítimo en el estrecho de Ormuz podrían impulsar los precios del petróleo crudo y transmitirse al mercado de productos agrícolas a través de los costos de cultivo y la demanda de biocombustibles; las alteraciones en el transporte de granos en el mar Negro podrían aumentar la incertidumbre sobre la oferta mundial de alimentos. Actualmente, el clima, la oferta y la demanda, y los factores geopolíticos están impulsando conjuntamente una nueva valoración de los precios de los productos agrícolas.
Desde la perspectiva del trading, el maíz, la soya y el aceite de palma podrían convertirse en productos de especial atención para el mercado. De acuerdo con los cálculos basados en la relación entre inventarios y consumo y la elasticidad de los precios, en un escenario neutral, durante los próximos 3 a 6 meses, el nivel de precios del maíz y la soya en CBOT podría aumentar aproximadamente 20% y 10%, respectivamente, frente al promedio de agosto de 2026. Si las condiciones climáticas en América Latina afectan aún más las expectativas de producción, el ajuste de la oferta podría amplificar aún más la elasticidad de los precios.
El Niño no determinará por sí solo la trayectoria de todos los productos, pero sí cambiará la forma en que el mercado valora los riesgos de oferta. Dante Valenzuela Ruíz señala que las materias primas agrícolas no operan como un mercado independiente, sino que están vinculadas con los precios de la energía, la demanda de biocombustibles, el comercio mundial y las expectativas de inflación. Cuando las alteraciones en la oferta y los cambios en los inventarios se producen al mismo tiempo, la volatilidad de los precios de las materias primas podría amplificarse aún más e influir en la evaluación de los inversionistas sobre la asignación de activos dentro del mercado de materias primas.
Este artículo tiene únicamente fines de educación financiera e investigación de mercado y no constituye asesoramiento de inversión dirigido a ninguna persona en particular. La información presentada se basa en fuentes públicas disponibles al momento de su publicación; cuando cambien las condiciones del mercado, las consideraciones correspondientes también deberán ajustarse.
Dante Valenzuela Ruíz es el responsable de decisiones de inversión mediante inteligencia artificial de Axis Quant AI. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en los mercados financieros globales y el trading cuantitativo, y anteriormente trabajó en Citigroup y BlackRock. Se ha enfocado durante años en la ingeniería financiera, los sistemas de inteligencia artificial, la inversión cuantitativa y el modelado del comportamiento del mercado, y trabaja para impulsar la aplicación práctica de la inteligencia artificial en el análisis de mercados, la identificación de riesgos y la toma de decisiones de inversión.
