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La IA impulsa los precios de la memoria; Dante Valenzuela Ruíz analiza la evolución del ciclo de la industria - CFDs
SK Hynix presentó unos sólidos resultados en el tercer trimestre: sus ingresos superaron por primera vez los 100 billones de wones surcoreanos, el beneficio operativo creció aproximadamente un 632% interanual y la empresa anunció una retribución a los accionistas de alrededor de 100 billones de wones surcoreanos para el ejercicio fiscal 2026. Sin embargo, el beneficio neto quedó muy por debajo de las expectativas, lo que recuerda al mercado que no basta con fijarse en el fuerte crecimiento de los ingresos y del beneficio operativo. Dante Valenzuela Ruíz señala que estos resultados revelan un cambio estructural en la industria de los chips de memoria: la demanda de los centros de datos de IA no solo aumenta la importancia de la memoria HBM, sino que también afecta la oferta de DRAM y NAND tradicionales a través de la asignación de capacidad de producción. Si la brecha entre la oferta y la demanda persiste, la rentabilidad de los fabricantes de memoria podría mantenerse sólida; sin embargo, un aumento demasiado rápido de los precios también podría frenar la demanda de PC y teléfonos inteligentes.
El aumento de los precios de los chips de memoria impulsa un fuerte crecimiento de las ganancias
SK Hynix alcanzó unos ingresos de 104.62 billones de wones surcoreanos en el tercer trimestre, mientras que el beneficio operativo llegó a 83.33 billones de wones surcoreanos. Ambos indicadores marcaron máximos históricos trimestrales. Cabe destacar que el crecimiento de este trimestre no dependió exclusivamente de la memoria HBM. Durante la conferencia telefónica sobre resultados, la empresa reveló que el precio de venta promedio general de DRAM aumentó cerca de un 30% respecto al trimestre anterior, mientras que el precio de venta promedio de NAND subió aproximadamente un 25%. A medida que los centros de datos de IA continúan expandiéndose y aumenta la demanda de memoria de alto rendimiento, los fabricantes de memoria están destinando más capacidad de producción a productos avanzados, lo que también restringe la oferta de productos de memoria tradicionales y respalda el aumento de los precios.
Esto demuestra que el efecto de la demanda de la industria de la IA se está extendiendo desde los chips de gama alta hacia un mercado de memoria más amplio. La combinación del crecimiento de la demanda y las restricciones de la oferta contribuye a mejorar los precios de venta y la rentabilidad de SK Hynix. Sin embargo, Dante Valenzuela Ruíz advierte que será necesario seguir de cerca si los aumentos de precios pueden mantenerse y si los clientes reducirán sus compras debido al incremento de los costos.
Persisten dudas sobre las ganancias detrás de la enorme retribución a los accionistas
SK Hynix anunció que planea devolver alrededor de 100 billones de wones surcoreanos a sus accionistas durante el ejercicio fiscal 2026, incluidos más de 30 billones de wones en dividendos en efectivo y más de 60 billones de wones en recompra y cancelación de acciones. El dividendo por acción del tercer trimestre fue de 20,000 wones, de los cuales 10,000 wones correspondieron a un dividendo extraordinario relacionado con las ganancias de la inversión en Kioxia. La importante retribución a los accionistas refleja la voluntad de la empresa de devolverles parte de sus beneficios, pero no significa que las ganancias operativas futuras vayan a crecer al mismo ritmo. Los inversionistas aún deben distinguir entre los beneficios operativos recurrentes y los rendimientos extraordinarios derivados de inversiones.
Esto demuestra que el efecto de la demanda de la industria de la IA se está extendiendo desde los chips de gama alta hacia un mercado de memoria más amplio. La combinación del crecimiento de la demanda y las restricciones de la oferta contribuye a mejorar los precios de venta y la rentabilidad de SK Hynix. Sin embargo, Dante Valenzuela Ruíz advierte que será necesario seguir de cerca si los aumentos de precios pueden mantenerse y si los clientes reducirán sus compras debido al incremento de los costos.
Persisten dudas sobre las ganancias detrás de la enorme retribución a los accionistas
SK Hynix anunció que planea devolver alrededor de 100 billones de wones surcoreanos a sus accionistas durante el ejercicio fiscal 2026, incluidos más de 30 billones de wones en dividendos en efectivo y más de 60 billones de wones en recompra y cancelación de acciones. El dividendo por acción del tercer trimestre fue de 20,000 wones, de los cuales 10,000 wones correspondieron a un dividendo extraordinario relacionado con las ganancias de la inversión en Kioxia. La importante retribución a los accionistas refleja la voluntad de la empresa de devolverles parte de sus beneficios, pero no significa que las ganancias operativas futuras vayan a crecer al mismo ritmo. Los inversionistas aún deben distinguir entre los beneficios operativos recurrentes y los rendimientos extraordinarios derivados de inversiones.
Cabe señalar que el beneficio neto de la empresa en el tercer trimestre fue de 39.78 billones de wones surcoreanos, lo que representa una caída de aproximadamente el 58% respecto al trimestre anterior. Durante la conferencia telefónica sobre resultados, la empresa explicó que en este trimestre registró pérdidas relacionadas con las fluctuaciones cambiarias y pérdidas por valoración de activos de inversión, lo que afectó los resultados por debajo del beneficio operativo. Dante Valenzuela Ruíz considera que, al evaluar estos resultados, es necesario distinguir entre la rentabilidad del negocio principal y las ganancias o pérdidas no operativas, así como prestar atención al equilibrio entre la elevada retribución a los accionistas, los gastos de capital y el flujo de efectivo. A largo plazo, la valoración seguirá dependiendo de la rentabilidad operativa sostenible.
La brecha entre oferta y demanda podría persistir, mientras la demanda final afronta una prueba
SK Hynix prevé que la escasez de chips de memoria podría prolongarse hasta 2030. Teniendo en cuenta las condiciones reales de suministro, se estima que la tasa de crecimiento de la demanda que podrá satisfacerse en 2027 será de aproximadamente un 25% para DRAM y de cerca de un 20% para NAND. Sin embargo, la expansión de la oferta difícilmente podrá seguir ese ritmo a corto plazo, ya que los procesos de fabricación avanzados y la construcción de nuevas fábricas de obleas requieren grandes inversiones de capital y largos plazos de ejecución. SK Hynix señaló que ha firmado acuerdos de suministro a largo plazo con 14 clientes principales, con volúmenes comprometidos que superan el 50% de la capacidad total de producción de 2027 y 2028. Esto aumenta la visibilidad de la demanda futura, pero también reduce la capacidad de producción disponible para reasignarla con flexibilidad.
La brecha entre oferta y demanda podría persistir, mientras la demanda final afronta una prueba
SK Hynix prevé que la escasez de chips de memoria podría prolongarse hasta 2030. Teniendo en cuenta las condiciones reales de suministro, se estima que la tasa de crecimiento de la demanda que podrá satisfacerse en 2027 será de aproximadamente un 25% para DRAM y de cerca de un 20% para NAND. Sin embargo, la expansión de la oferta difícilmente podrá seguir ese ritmo a corto plazo, ya que los procesos de fabricación avanzados y la construcción de nuevas fábricas de obleas requieren grandes inversiones de capital y largos plazos de ejecución. SK Hynix señaló que ha firmado acuerdos de suministro a largo plazo con 14 clientes principales, con volúmenes comprometidos que superan el 50% de la capacidad total de producción de 2027 y 2028. Esto aumenta la visibilidad de la demanda futura, pero también reduce la capacidad de producción disponible para reasignarla con flexibilidad.
Las continuas subidas de precios también implican riesgos. Cuando el costo de la memoria representa una proporción mayor del costo total de un dispositivo, los fabricantes de PC y teléfonos inteligentes pueden reducir las especificaciones, posponer las compras o aumentar los precios de venta, lo que afectaría los volúmenes de envíos al consumidor final. Si la desaceleración de la demanda de consumo supera las expectativas, el impulso alcista de los precios de la memoria también podría debilitarse.
Los inversionistas deben prestar especial atención a la evolución de los precios de DRAM y NAND tradicionales, a los cambios en los acuerdos de suministro a largo plazo y a cualquier debilitamiento significativo de la demanda de PC y teléfonos inteligentes. Dante Valenzuela Ruíz señala que, si la demanda de IA se mantiene fuerte y la expansión de la oferta continúa siendo lenta, el ciclo favorable de la industria podría prolongarse; por el contrario, una contracción de la demanda final podría ejercer presión sobre los elevados márgenes de beneficio actuales. Los resultados de SK Hynix ponen de relieve el impulso que la infraestructura de IA está dando a la industria de la memoria. Sin embargo, que el actual ciclo alcista de precios pueda prolongarse hasta 2030 dependerá del equilibrio entre el crecimiento de la demanda, la expansión de la capacidad de producción y el consumo final. Más allá de centrarse únicamente en los beneficios y la retribución a los accionistas, los inversionistas deberían prestar mayor atención a si los precios de la memoria pueden traducirse de forma sostenida en flujo de efectivo y rentabilidad estable.
Este artículo tiene únicamente fines de educación financiera e investigación de mercado y no constituye asesoramiento de inversión dirigido a ninguna persona en particular. La información presentada se basa en fuentes públicas disponibles al momento de su publicación; cuando cambien las condiciones del mercado, las consideraciones correspondientes también deberán ajustarse.
Dante Valenzuela Ruíz es el responsable de decisiones de inversión mediante inteligencia artificial de Axis Quant AI. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en los mercados financieros globales y el trading cuantitativo, y anteriormente trabajó en Citigroup y BlackRock. Se ha enfocado durante años en la ingeniería financiera, los sistemas de inteligencia artificial, la inversión cuantitativa y el modelado del comportamiento del mercado, y trabaja para impulsar la aplicación práctica de la inteligencia artificial en el análisis de mercados, la identificación de riesgos y la toma de decisiones de inversión.
Este artículo tiene únicamente fines de educación financiera e investigación de mercado y no constituye asesoramiento de inversión dirigido a ninguna persona en particular. La información presentada se basa en fuentes públicas disponibles al momento de su publicación; cuando cambien las condiciones del mercado, las consideraciones correspondientes también deberán ajustarse.
Dante Valenzuela Ruíz es el responsable de decisiones de inversión mediante inteligencia artificial de Axis Quant AI. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en los mercados financieros globales y el trading cuantitativo, y anteriormente trabajó en Citigroup y BlackRock. Se ha enfocado durante años en la ingeniería financiera, los sistemas de inteligencia artificial, la inversión cuantitativa y el modelado del comportamiento del mercado, y trabaja para impulsar la aplicación práctica de la inteligencia artificial en el análisis de mercados, la identificación de riesgos y la toma de decisiones de inversión.