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Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Va a ser el tema del año en el súper y en la calle del send 🤣Cuenca: ''Es la quinta vez que Eroski debe de renegociar su deuda, pero se prevé que esta vez sea más fácil''https://www.eitb.eus/es/noticias/economia/videos/detalle/9213621/cuenca-es-quinta-vez-que-eroski-debe-de-renegociar-su-deuda-pero-se-preve-que-esta-vez-sea-mas-facil/
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Eroski caza a DIALa cooperativa y Carrefour, los únicos que crecen en abrilhttps://www.revistainforetail.com/noticiadet/eroski-caza-a-dia/f666f774622b74f08e669c486bcda159Empatan en la cuarta posición DIA y Eroski. La cesta que enamora y su publicidad creo que han arañado algo de cuota, bien por ahí.
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Ardian refinancia 275 millones en el grupo Monbake https://www.expansion.com/empresas/2023/05/19/64672a0e468aeb170a8b459d.htmlExtiende dos años la deuda y logra uno de los mejores precios para un crédito apalancado desde que se inició la guerraEmpresa de alimentación, refinancian para 2 años más en formato bullet (solo intereses esos 2 años, vencimiento al final), a Euribor + 4,75% con tasa de descuento del 1,5%, en el mercado high yield, llegando hasta 2027. Muy buenas condiciones segun dice la noticia, y que secundo viendo los "numeros" de la empresa...Parece que supone reabrir este mercado tras estar bastante cerrado desde la guerra y poder empezar a renegociar con más garantías de éxito las condiciones de créditos "de sus participadas" (sic) que vencen en 2024 y 2025, de muchos fondos de capital riesgo/private equity (sic) por sus "inversiones"... parece que estan todas en ello ya, y esta apertura lo facilita (En 2022 hubo pocas operaciones y más caras, como la de PAI con Uvesco que salió a E+5,25% con descuento OID del 12%)Esta refinanciacion es para una compañía al que refinanciarón ya en su dia 325 MM € la última vez, hasta 2025 (sobre deuda total de 375 MM). Es decir, habiendo amortizando solo 50 MM € del credito hasta el momento, logra una extension de 2 años, y todo esto con numeros bastante "livianos": Según datos de 2021, tenia un ebitda de solo 47 MM € e ingresos de solo 298 MM €, es decir, mas deuda que ingresos, y un ratio de deuda del 6 sobre ebitda... mucho tenía que mejorar en 2022 para no ser un bono "high high yield"...Esto me reafirma en pensar que los números de Eroski pueden tener demanda ante estos inversores/"busca rentabilidades" si los fondos de capital riesgo refinancian de esta forma... En 2024, incluso sin crecer en EBITDA o facturación este año, será un ratio de deuda de 3 sobre ebitda (La amortizacion minima en 2023 es de 40 MM €), y 700 MM € de deuda para 5.350 MM € de facturación (ya que otros 150 MM desaparecerian via quita en julio 2024 si se refinancia, dejando el ratio de deuda aún mejor, en 2,5, algo impensable hace 5 años que estaba al 10!!)... Esto tiene que dar fuerza a Eroski en estos dos años donde los tipos van a medrar en gastos financieros entre la deuda (aunque al menos nos pilla mas baja que nunca, imaginad el 6% de 4000 MM € y no de 900 MM €...) y nuestros cupones (donde el canje de 2016 supone muuucho ahorro para ellos, al reducir un 30% el volumen total de bonos sobre el que toca pagar). Si "seguimos vivos" tras el verano de 2024, despues quedará seguir reduciendo deuda y que los tipos ayuden al bajar a territorio neutral (ojalá) para 2025 (según BCE, sobre el 2,5%), cuando la inflacion se "controle" (finger crossed).
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Yo creo que aún no se puede sacar conclusiones, todavía queda más de un año para el vencimiento, y acaba de sacar unos resultados decentes donde el ratio EBITDA/Deuda financiera es del 3,5 cuando en el folleto del canje en 2016 era del 10... Si hasta ahora ha conseguido ir superando hitos, habrá negociacion y podrá ser dura pero todavía queda partido creo yo...Lleva una temporada donde ha recuperado cotizacion, y estaba más o menos estable, pero hay muy poca compra-venta, por Mifid y por ser una inversion de alto riesgo, y eso hace fácil que si alguien quiere o necesita liquidez (o le entra el miedo con el aumento de tipos y la negociacion que se avecina y prefiera salir y ya está, sin que sepa nada realmente, o que ha heredado y prefiera cash), y esto hace que sea más fácil mover la cotización con una única operación (lo veiamos con ordenes de pocos titulos...) También si ha conseguido venderlo, alguien ha estado dispuesto a comprar a 22, 23 o 24, frente a cotizaciones del 13 o 14 hace 2 años... Iremos viendo!
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
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Respecto a los resultados, creo que son bastante positivos.* Como bien apunta asdebastos, no hay apunte contable como el de la quita (que fueron 140 MM de ingreso financiero contable) y a pesar de eso sigue ganando dinero.Incluso tras el aumento de costes importantes en varias partidas como los 20 MM € de gastos personal, la subida en arrendamientos, energia... Parece que el balance empieza a ser sólido y aguanta bien.Respecto a gastos financieros, este año subirán por el % aplicado para hacer las cuentas, del 4% al 6,5%, lógico por las subidas de tipos, y eso sobre 709 MM € (resto está al 0%) es un extra de unos 18 MM €, y otro tanto de más para el pago de nuestros cupones, pero parece asumible con esta facturación y con margen en beneficios de 60 MM € (Podría haberlos pagado ya en 2022 y aun estaría en B°).* EBITDA de 280 MM €, muy bien.* Aparte, es el año donde hablan más claro del acuerdo de refinanciacion, reconociendo dos quitas acordadas en el plan, 150 MM ya ejecutados y 150 MM el año que viene si cumple con las condiciones (que será mínimo devolver o refinanciar el resto supongo). Es decir, de 1500 MM € que eran, había quita diferida por valor de 300 MM €, el 20%, buen acuerdo, eso permitía vender parte de Caprabo, reconocer pérdidas contables, pero que no pusiera en peligro a la matriz como tal, bien.*Los fondos cuando compraron la deuda sabían todo esto, y si lo compraron con un 50% de descuento, realmente lo hacían al 30%, porque el 20% estaba ya perdido, y eso no lo pagas si ves a la empresa mal mal mal o no crees que sus partes lo valen si toca ejecutar (Celsa la han valorado en el proceso de preconcurso por 2700 aprox. con deuda por valor de 3800 MM, es decir, no sólo no vale nada en valor neto sino que además hay que poner dinero....). Si además han ido recibiendo lo comprometido más intereses y Eroski esta aguantando bien en el mercado, las posibilidades de hacer un plan 2024-2027 para el resto parecen al menos realistas. Por compararlo con otro caso donde hay fondos, Telepizza llega a un acuerdo tras quemar caja año tras año (aquí hay cashflow positivo), o perder 540 MM € en 4 años (Aquí tras la venta al checo ha habido beneficios y un balance y fondo de comercio más ajustado a valor de mercado que nunca, aprovechando la reorganización en el 2020)... no la veo en el mismo nivel ni de lejos.Iremos viendo novedades y como acaba todo, negociación habrá, y tiras y aflojas, seguro.
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Es una de las partes más interesantes de la memoria, y sobre todo, bien por haberlo arreglado y que la CNMV les deje en paz, porque suponía una disminución de un tercio de los FFPP al pasar 117 MM € de FFPP a pasivo no corriente (o de LP), parece que ya está solventado;La CNMV fuerza a Eroski a cambiar el pacto con su inversor checo por el reparto de dividendoshttps://cincodias.elpais.com/companias/2023-05-05/la-cnmv-fuerza-a-eroski-a-cambiar-el-pacto-con-su-inversor-checo-por-el-reparto-de-dividendos.html
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No suena nada mal... con renovar para 4 años la refinanciacion ganamos un montón de seguridad, ojaláEroski gana 64 millones, un 39% menos, e inicia la refinanciación de su deudaRosa Carabel asegura que las desinversiones "no entran en la ecuación" del acuerdo.Negociación abiertaEl actual acuerdo de refinanciación de deuda finalizará en julio de 2024 y "ya estamos en conversaciones con los acreedores para la negociación del próximo, con el objetivo de estabilidad para los próximos cuatro años", comenta Rosa Carabel.En este sentido, la máxima directiva de Eroski asegura que las desinversiones como exigencia "no forman parte de la ecuación" de esta nueva negociación y tampoco se contempla la necesidad de dar entrada a nuevos socios.https://www.eleconomista.es/retail-consumo/noticias/12256854/05/23/eroski-gana-64-millones-un-39-menos-e-inicia-la-refinanciacion-de-su-deuda.html
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Nervios ninguno! Al menos por mi parte, pero soy de valorar todas las posibilidades posibles. Ojalá todo refinanciado normal y a otra cosa.Respecto a resultados y noticias, lo que espero es que no habrá ninguna noticia de la refinanciacion y los resultados serán un 5-6 % más de ventas y un beneficio ligeramente inferior al año pasado, por debajo de 100 MM €. Vamos, que seguiremos igual en cuanto a certidumbres. Y si me equivoco que sea porque los numeros sean aún mejores! Pero sin ánimo de añadir nervios, en serio! Jjajaj Buen puente a todos!
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Por lo que entiendo, pasaría a tener la mayoría si sale adelante, y quedarían los originales con el 6% del accionariado... Si aqui no nos tocan los bonos, y el mayor o menor % se circunscriben a lo no coop. no parecería mala solución, sobre todo si es el 50% o menos (Supratec 2001 se queda con todo NoCoopBeco y comparten al 50% p.e.)... aquí son 500-600 MM € la urgencia y no 1300 MM € en 2024 y 1200 MM € a devolver en 2025 como he leído de Casino, con flujo de caja negativo año tras año (son 3 veces más de facturación también es verdad, pero el endeudamiento total parece más manejable aquí, y un balance más saneado...)