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¿Puede tu asesor cobrar una comisión de la operadora que te colocó el fondo? La Ley del Mercado de Valores (LMV) responde que no, y lo dice en una lista corta y muy concreta. Las prohibiciones de los intermediarios de valores y de los asesores en inversiones no viven en un solo artículo, sino en tres bloques distintos de la ley, y no todos pesan igual. Unos se castigan con multa administrativa y otros con cárcel.
Lo que debes saber
- Cinco prohibiciones expresas para los asesores en inversiones, en el artículo 227.
- Prohibiciones de mercado en los artículos 362 a 372, con la información privilegiada a la cabeza.
- Penas de prisión de seis meses a quince años según la conducta.
- Multas de hasta 150,000 días de salario que impone la CNBV.
Abajo tienes qué prohíbe cada artículo, qué pena le corresponde y dónde comprobar si la persona que maneja tu dinero está realmente autorizada. Todo lo que se cita es el texto vigente de la LMV tras la reforma publicada en el Diario Oficial de la Federación el 14 de noviembre de 2025.
¿Qué prohíbe la Ley del Mercado de Valores a los intermediarios de valores?
La LMV separa dos cosas que suelen confundirse. Por un lado están las prohibiciones de mercado, que alcanzan a cualquiera que intervenga en operaciones bursátiles y viven en el Título XIV, Capítulo I, artículos 362 a 372. Por otro está el artículo 227, que es una lista cerrada dirigida solo a los asesores en inversiones. El Título XIV tiene además un Capítulo II dedicado a los delitos, del 373 en adelante, mientras que las multas administrativas están en el Título XV.
Las prohibiciones de mercado (artículos 362 a 372)
Este bloque no habla de licencias ni de papeles, sino de conductas. Esto es lo que prohíbe:
- Usar información privilegiada. Conocer un evento relevante que la emisora todavía no ha revelado a través de la bolsa convierte ese conocimiento en información privilegiada, y no hace falta conocer el evento completo para quedar dentro del supuesto (artículos 362 y 363).
- Difundir información falsa o que induzca a error sobre valores, productos financieros o la situación de una emisora. La prohibición alcanza por igual a los intermediarios, a sus apoderados y a los asesores en inversiones, y cubre tanto los servicios de inversión asesorados y no asesorados como cualquier otro servicio que presten (artículos 368 y 369).
- Manipular el mercado y celebrar operaciones de simulación en cuanto al volumen o al precio de los valores (artículo 370).
- Invertir desde dentro del regulador. Los vocales, el secretario de la Junta de Gobierno y los servidores públicos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores no pueden comprar acciones inscritas en el Registro, salvo a través de fondos, de fideicomisos ciegos constituidos para ese fin, de índices o de canastas de acciones (artículo 372).
Las cinco prohibiciones de los asesores en inversiones (artículo 227)
Un asesor en inversiones cobra de su cliente y de nadie más. Esa es la idea que sostiene el artículo, que les prohíbe:
- Percibir remuneración de emisoras o emisoras simplificadas por promover los valores que emiten, o de personas relacionadas con ellas. La mención a las emisoras simplificadas entró con la reforma de diciembre de 2023.
- Percibir remuneración de intermediarios del mercado de valores, nacionales o del extranjero. Hay una excepción, y es que el asesor preste servicios a un intermediario financiero que actúa como su cliente.
- Recibir dinero o valores de sus clientes en depósito, administración, custodia o garantía, ya sea de forma directa o desde las cuentas que les manejan. Lo único que sí pueden cobrar son sus propios honorarios.
- Ofrecer rendimientos garantizados o actuar en contra del interés de sus clientes.
- Actuar como cotitulares en los contratos de intermediación bursátil de sus clientes.
El mismo artículo cierra con la parte que más le sirve a un inversionista. El asesor responde por los daños y perjuicios que cause al incumplir cualquiera de esas cinco prohibiciones o las obligaciones del contrato de prestación de servicios que haya firmado.
Qué pena corresponde a cada conducta
Los delitos del mercado de valores están en el Capítulo II del Título XIV, del artículo 373 al 388. Esta es la correspondencia entre lo que hace alguien y lo que le cae.
Conducta |
Artículo |
Pena |
|---|---|---|
Intermediar con valores con el público en territorio nacional sin autorización |
373 |
Prisión de 5 a 15 años |
Hacer oferta pública de valores no inscritos en el Registro sin autorización de la CNBV, u ofrecerlos de forma privada en contra del artículo 8 |
374 |
Prisión de 3 a 15 años |
Disponer de los recursos o de los valores de un cliente para fines distintos a los que contrató, con daño patrimonial y beneficio propio |
375 |
Prisión de 5 a 15 años |
Omitir o alterar registros contables, o inflar o reducir artificialmente activos, pasivos, capital o resultados de la entidad |
376 |
Prisión de 2 a 10 años |
Dar información sobre las operaciones, servicios o depósitos de los clientes rompiendo el secreto bursátil, o usarla sin autorización del titular |
377 |
Prisión de 3 a 9 años |
Difundir información falsa sobre valores o sobre una emisora, u ocultar eventos relevantes que deben revelarse |
383 |
Prisión de 5 a 10 años |
Sustraer o usar sin consentimiento las claves de acceso al sistema de órdenes de un intermediario o a los sistemas de negociación de las bolsas |
384 |
Prisión de 6 meses a 2 años |
Ostentarse ante el público como intermediario del mercado de valores, por publicidad o por nombre comercial, sin autorización |
385 |
Prisión de 1 a 2 años |
Alterar cuentas o condiciones de contratos en una sociedad anónima bursátil o promotora de inversión bursátil y generar un quebranto en beneficio propio |
386 |
Prisión de 3 a 12 años |
Hay un detalle procesal que conviene conocer. Por regla general estos delitos solo se persiguen a petición de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, previa opinión de la CNBV. La excepción son los artículos 375, 377, 383 cuando se trate de operaciones con emisoras simplificadas, 384 y 386, donde la víctima, el ofendido o el titular de la cuenta pueden querellarse directamente (artículo 388).
Las multas administrativas que impone la CNBV
No toda infracción acaba en un juzgado penal. La mayoría se resuelve por la vía administrativa, con las multas del artículo 392, que la ley expresa en días de salario y calcula sobre el salario mínimo general diario vigente el día en que se comete la conducta.
- De 30,000 a 150,000 días de salario a los asesores en inversiones que incurran en las prohibiciones de las fracciones I a III del artículo 227, es decir cobrar de una emisora, cobrar de un intermediario o recibir el dinero del cliente (artículo 392, fracción VII, inciso r).
- De 30,000 a 150,000 días de salario a quien preste servicios de asesoría o de administración de cartera sin el registro del artículo 225, y al intermediario que opere con valores que no cumplen el artículo 9 (mismo inciso, letras a y b).
- De 10,000 a 100,000 días de salario por cualquier otra infracción a la ley, que es donde caen las fracciones IV y V del 227 (artículo 392, fracción IX).
- Remoción o suspensión de tres meses a cinco años para consejeros, directivos, apoderados, operadores de bolsa y auditores externos, con independencia de la multa económica (artículo 393).
El artículo 391 Bis obliga a la CNBV a publicar en su portal las sanciones que impone, con el nombre o la razón social del infractor, el precepto que incumplió, el tipo de sanción y su monto o plazo, y si la resolución ya es firme o está impugnada. Es el registro público donde cualquiera puede comprobar el historial de una casa de bolsa o de un asesor.
Qué se considera intermediación con valores
La definición está en el artículo 2, fracción XV de la LMV, que llama intermediación con valores a la realización habitual y profesional de cualquiera de estas tres actividades:
- Actos para poner en contacto la oferta y la demanda de valores.
- Celebrar operaciones con valores por cuenta de terceros como comisionista, mandatario o con cualquier otro carácter, interviniendo en los actos jurídicos en nombre propio o en representación de terceros.
- Negociar valores por cuenta propia con el público en general o con otros intermediarios que actúen de la misma forma o por cuenta de terceros.
Dos precisiones que importan. La primera es que la administración de cartera no aparece en esa lista, porque quien gestiona carteras de terceros sin ser intermediario es un asesor en inversiones del artículo 225. La segunda es que el artículo 9 reserva la intermediación con valores inscritos en el Registro a las entidades financieras autorizadas, así que operar sin esa autorización es justo la conducta del artículo 373.
Quién puede operar como intermediario del mercado de valores
El artículo 113 cierra la lista de intermediarios bursátiles en cuatro figuras.
- Casas de bolsa.
- Instituciones de crédito.
- Sociedades operadoras de sociedades de inversión y administradoras de fondos para el retiro.
- Sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de inversión y entidades financieras autorizadas para actuar con ese carácter de distribuidoras.
La LMV sigue escribiendo sociedades de inversión en ese artículo, pero la ley que las regula pasó a llamarse Ley de Fondos de Inversión y la nomenclatura vigente es la de fondos de inversión, sociedades operadoras de fondos de inversión y sociedades distribuidoras de acciones de fondos de inversión. Son las mismas entidades con otro nombre, y la propia LMV ya usa el nuevo en artículos más recientes como el 225 Bis.
Los demás participantes del mercado
Alrededor de los intermediarios operan las entidades que el artículo 6 enumera cuando regula su publicidad, y que son las que hacen funcionar el mercado sin colocar valores al público.
- Bolsas de valores.
- Instituciones para el depósito de valores.
- Contrapartes centrales de valores.
- Proveedores de precios.
- Instituciones calificadoras de valores.
- Sociedades que administran sistemas para facilitar operaciones con valores.
- Organismos autorregulatorios, que el artículo 228 encarga de fijar estándares de conducta y operación para sus agremiados.
Los asesores en inversiones no son intermediarios
Es la confusión más común y la LMV no deja margen. Un asesor en inversiones es quien, sin ser intermediario, administra carteras de valores tomando decisiones por cuenta de terceros o da asesoría y recomendaciones individualizadas de forma habitual y profesional (artículo 225). No puede llevar a cabo intermediación con valores, y para operar necesita registrarse ante la CNBV. Las personas físicas deben acreditar honorabilidad, historial crediticio satisfactorio y la certificación otorgada por una asociación gremial reconocida como organismo autorregulatorio.
Lo que cambió con la reforma de diciembre de 2023
El decreto publicado en el Diario Oficial de la Federación el 28 de diciembre de 2023 reformó la LMV y la Ley de Fondos de Inversión, y tocó de lleno el régimen de los asesores.
- Emisora simplificada e inscripción simplificada. Una vía de acceso al mercado en la que el intermediario colocador revisa la información bajo autorregulación y la CNBV no autoriza el prospecto (artículo 2, fracciones V Bis y XII Bis, y artículos 70 Bis y 90 Bis).
- El asesor en inversiones autorizado. Puede ser socio fundador y administrar la cartera de un fondo de inversión, con comisiones de administración y de desempeño (artículos 225 Bis, 225 Bis 1 y 225 Bis 2). Es el matiz que conviene leer junto con la prohibición de recibir dinero del cliente.
- Más causales de cancelación del registro de un asesor en inversiones, con tres fracciones nuevas en el artículo 227 Bis.
- Nueva definición de oferta pública, que ahora puede dirigirse a clases determinadas de inversionistas (artículo 2, fracción XVIII).
Después llegaron dos reformas de procedimiento, la del 24 de enero de 2024 sobre los artículos 389, 389 Bis y 391, y la del 14 de noviembre de 2025, que ajustó el 389 para valorar las pruebas conforme al Código Nacional de Procedimientos Civiles y Familiares.
Cómo comprobar que quien maneja tu dinero está autorizado
Antes de firmar un contrato haz dos comprobaciones. Que la entidad aparezca como intermediario o como asesor en inversiones registrado ante la CNBV, y que no acumule sanciones en el listado que el artículo 391 Bis obliga al regulador a publicar. Si alguien te ofrece un rendimiento garantizado o te pide transferir el dinero a una cuenta suya, ya está incumpliendo el artículo 227 y tienes derecho a reclamarle los daños.
Preguntas frecuentes sobre las prohibiciones de los intermediarios de valores
¿Son válidas las operaciones hechas con un intermediario sin autorización?
Sí. El artículo 4 de la LMV establece que los actos celebrados en contra de la ley dan lugar al pago de daños y perjuicios y a las sanciones administrativas y penales que correspondan, pero no producen la nulidad de los actos, en protección de los terceros de buena fe, salvo que la propia ley diga lo contrario.
¿Puede un asesor en inversiones ofrecer rendimientos garantizados?
No. La fracción IV del artículo 227 prohíbe expresamente ofrecer rendimientos garantizados y actuar en contra del interés del cliente. Es una infracción administrativa sancionable con multa y, si además hay difusión de información falsa sobre un valor, puede escalar al delito del artículo 383.
¿Quién presenta la denuncia por estos delitos?
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público, previa opinión de la CNBV, según el artículo 388. Quedan fuera los artículos 375, 377, 383 en operaciones con emisoras simplificadas, 384 y 386, donde la víctima o el titular de la cuenta también pueden querellarse por su cuenta.
¿Qué cuenta como información privilegiada en el mercado de valores?
El conocimiento de un evento relevante que la emisora todavía no ha revelado al público a través de la bolsa. El artículo 362 aclara que no hace falta conocer todas las características del evento, basta con que la parte conocida pueda incidir en la cotización o el precio de los valores.
¿Puede un asesor en inversiones manejar el dinero de sus clientes?
No puede recibirlo en depósito, administración, custodia ni garantía, solo cobrar sus honorarios. Sí puede girar instrucciones al intermediario donde el cliente tiene la cuenta, y desde la reforma de 2023 un asesor autorizado puede administrar la cartera de un fondo de inversión.
Fuentes:
- Cámara de Diputados — Ley del Mercado de Valores, texto vigente con la última reforma publicada en el Diario Oficial de la Federación el 14 de noviembre de 2025, y el historial de reformas de la Ley
- Comisión Nacional Bancaria y de Valores — registro de asesores en inversiones y publicación de sanciones del artículo 391 Bis
