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Gracias a la facilidad de ponerse corto en un índice, los ETFs inversos han ganado muchísima popularidad, ya sea entre los inversionistas profesionales y también entre los minoristas o retail. Estos fondos cotizados en bolsa permiten a los inversores beneficiarse de la caída de los mercados o de industrias específicas, como la de semiconductores. 

Usados de la forma correcta, informada y con el perfil adecuado, estos ETFs inversos son una herramienta útil en tiempos de  mayor incertidumbre o de mercados bajistas, ya sea para cubrirse o para apostar a la baja. 

Pero obviamente no todo es miel sobre hojuelas. A pesar de sus beneficios, los ETFs inversos también presentan riesgos significativos y no son adecuados para todos los inversores. Este artículo ofrece una visión integral de los ETFs inversos, su funcionamiento, los beneficios y riesgos asociados. Además, algunas estrategias para usarlos.

Pero antes de comenzar, es importante aclarar, que estos ETFs no son para todos. No porque sean algo exclusivo o que se requieran cantidades mayores de dinero para comprarlo, sino porque siguen estrategias sofisticadas que requieren de un mayor conocimiento y perfiles más agresivos.

¿Qué son los ETFs Inversos?


Los ETFs inversos son fondos cotizados en bolsa diseñados para obtener ganancias cuando el índice subyacente o el activo baja de valor. Estos ETFs utilizan instrumentos financieros como swaps, contratos de futuros y otros derivados para lograr esta réplica inversa diaria del retorno. A diferencia de los ETFs tradicionales, que buscan replicar el rendimiento positivo del índice subyacente, los ETFs inversos buscan replicar el rendimiento negativo diario. Esto significa que si el índice baja un 1%, el ETF inverso debería subir aproximadamente un 1%​​.

Lo del retorno negativo diario es muy importante, porque su objetivo es precisamente seguir el comportamiento inverso diario de un índice y, por lo tanto, estos ETFs inversos podrían tener comportamientos diferentes al retorno de largo y mediano plazo del índice.

Cómo Funcionan los ETFs Inversos


El funcionamiento de los ETFs inversos se basa en el uso de derivados financieros. Estos derivados permiten al ETF obtener una exposición inversa al índice subyacente. Es importante notar que la mayoría de los ETFs inversos están diseñados para obtener esta exposición inversa en un horizonte de un solo día. Esto se debe a que los derivados utilizados suelen tener ajustes diarios, lo que puede causar divergencias significativas en el rendimiento si se mantienen durante periodos más largos​​, tal y como ya lo mencioné.

Dentro de los ETFs inversos también están los apalancados inversos, es decir, pueden dar dos o hasta 3 veces el retorno negativo diario del índice que digan, y usualmente se les conoce como -2x o -3x, y también con las palabras UltraShort.

Beneficios y Riesgos de Invertir en ETFs Inversos

Beneficios


  1. Cobertura contra caídas del mercado: Los ETFs inversos son una herramienta efectiva para protegerse contra la caída de los mercados. Permiten a los inversores beneficiarse en mercados bajistas sin todos los requerimientos que lleva una venta en corto o vender derivados financieros.
  2. Acceso fácil y económico: Los ETFs inversos ofrecen una manera sencilla y económica de obtener exposición inversa, sin la necesidad de tener cuentas de margen ni pagar intereses como se hace en las ventas en corto.

Riesgos

  1. Riesgo de seguimiento: Los ETFs inversos pueden no seguir perfectamente el rendimiento inverso del índice subyacente, especialmente en periodos largos debido a la naturaleza diaria del rebalanceo de sus derivados​​.
  2. Mayor volatilidad: La estructura de los ETFs inversos puede aumentar la volatilidad del portafolio, amplificando tanto las ganancias como las pérdidas​​.
  3. Costos y gastos: Los ETFs inversos suelen tener costos y gastos más altos en comparación con los ETFs tradicionales, debido al uso de derivados y la necesidad de rebalanceo diario​​.

En el aspecto de los Riesgos es muy importante leer bien el prospecto entero, ya que el emisor o gestor del ETF inverso se reserva el derecho de hacer muchas modificaciones, liquidaciones, deslistes o incluso no dar el retorno diario si algunas condiciones se cumplen.

Cómo Elegir el ETF Inverso Adecuado


Seleccionar el ETF inverso adecuado requiere considerar varios factores, pero para haber llegado a este paso, se debe de contar con el perfil adecuado y un conocimiento profundo del instrumento:

  1. Objetivo de inversión: Determine si el ETF se utilizará para cobertura táctica a corto plazo o como de forma secular para mediano o largo plazo.
  2. Spread: Los ETFs con menor diferencia entre el precio de compra y venta (bid/ask), son lo que suelen tener mejor bursatilidad, y así reducir los costos de transacción.
  3. Comisión anual: comparar los gastos de diferentes ETFs inversos. Los costos más bajos pueden significar mayores rendimientos netos.
  4. Seguimiento de las noticias y hechos relevantes del ETF y del emisor: esto para saber si el ETF hará splits o splits inversos, liquidaciones, deslistes, etc.

Estrategias de Inversión con ETFs Inversos

Estrategias de Cobertura


Los ETFs inversos pueden ser utilizados como parte de una estrategia de cobertura para proteger un portafolio contra caídas del mercado. Por ejemplo, un inversor que posee una cartera diversificada de acciones podría comprar un ETF inverso del S&P 500 para mitigar las pérdidas en caso de una caída del mercado.

Hay dos formas de hacer esta cobertura principalmente, táctica y secular. La primera requiere de una estrategia probada, y usualmente se compra antes del pánico y caídas fuertes, porque de lo contrario es posible que hayamos llegado tarde.

La cobertura secular significa que siempre tenemos un pequeño porcentaje del portafolio comprado en el ETF inverso. Obviamente, cada vez que estemos en mercados alcistas, el ETF inverso perderá dinero y su ponderación irá cayendo. Por eso es necesario ir balanceando para mantener más o menos su peso que muchas veces parecerá un desperdicio, pero cuando lleguen las caídas, y lo harán, entonces el portafolio se beneficiará.

Estrategias Especulativas de Trading


Algunos inversores utilizan los ETFs inversos para especular sobre movimientos a corto plazo en los mercados. Estos ETFs están diseñados precisamente para hacer trading. Obviamente, se sugiere que sea con estrategias probadas que dejan fuera el “feeling” para evitar la mayoría de sesgos cognitivos.

Los Mejores ETFs Inversos Disponibles en México


En México, algunos de los ETFs inversos más conocidos incluyen:

  • SPXL (Direxion Daily S&P 500 Bull 3X Shares)
    • Ticker: SPXL
    • Comisión Anual: 1.08%
  • SPXS (Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares)
    • Ticker: SPXS
    • Comisión Anual: 1.08%
  • SOXL (Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares)
    • Ticker: SOXL
    • Comisión Anual: 0.94%
  • SOXS (Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares)
    • Ticker: SOXS
    • Comisión Anual: 0.94%

Futuro de los ETFs Inversos


El futuro de los ETFs inversos será más o menos igual a su pasado. Seguirá siendo utilizado por inversores profesionales y retails bien informados, pero también caerán muchos novatos e ingenuos que se deslumbran por el apalancamiento y se engañan pensando que es muy fácil adivinar las caídas para forrarse de dinero rápido.

Seguirá habiendo deslistes y liquidaciones de ETFs inversos de nicho que no han recaudado suficientes activos bajo gestión. Pero Wall Street seguirá atento para ofrecer lo que los inversionistas pidan, aunque solo sea para satisfacer la demanda de corto plazo.

Lo más nuevo son ETFs inversos de acciones únicas o los llamados Single Stock ETFs que replican el comportamiento de una sola acción de forma apalancada y/o inversa.

Una innovación que creo podría salir más adelante son ETFs inversos que sigan el retorno del índice, pero para diferentes periodos en lugar de solamente diario.

Pero independientemente de lo que pase, en el futuro de los ETFs inversos debe de haber más educación financiera para aprovechar al máximo sus beneficios y no comprar algo que no entendemos bien.

 

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