¿Qué es el Moat? Mejores ETFs de empresas con Moat
¿Qué es el Moat? Mejores ETFs de empresas con Moat
Los ETFs de moat invierten en empresas con ventajas competitivas duraderas, clasificadas por Morningstar en moat amplio, estrecho o sin moat. Destacan por su desempeño sólido y enfoque en calidad a buen precio, aunque su TER es más alto que el de ETFs tradicionales.
¿Qué es el MOAT? Desde que Warren Buffett popularizó el concepto de moat o foso económico, los inversionistas han buscado formas de identificar y comprar acciones de empresas con ventajas competitivas sostenibles.
Estas ventajas permiten a una compañía mantener un retorno sobre el capital invertido (ROIC) superior al de la competencia durante largos periodos y resistir la destrucción creativa del capitalismo.
El concepto de moat es clave para la inversión a largo plazo. Se refiere a cualquier ventaja estructural, ya sea de la empresa o de su industria, que le permita proteger su participación de mercado y seguir generando beneficios por encima del promedio. Estas ventajas pueden incluir:
Economías de escala
Efectos de red
Activos intangibles valiosos
Altos costos de cambio para los clientes (switching costs)
Para quienes buscan invertir en empresas con moat sin dedicar horas al análisis de cada compañía, existen ETFs diseñados específicamente para seleccionar estas empresas. Estos fondos cotizados siguen índices como el Morningstar Wide Moat Focus Index, que utiliza un enfoque sistemático para identificar compañías con ventajas competitivas duraderas y valoraciones atractivas.
¿Qué es el Moat y para qué sirve?
Un moat o foso defensivo es el conjunto de factores que protegen a una empresa de sus competidores actuales, nuevos entrantes y tecnologías disruptivas. Además, le permite generar rendimientos superiores al promedio de su industria e incluso al del mercado en general.
Este concepto se puede medir cuantitativamente cuando el ROIC de una empresa es mayor a su costo de capital (WACC). En pocas palabras, un moat actúa como una barrera de entrada que impide que cualquier competidor ingrese fácilmente a un mercado.
Clasificación de Moats según Morningstar
Morningstar, una de las principales agencias de investigación financiera y creadora del índice Wide Moat, clasifica a las empresas en tres categorías según su nivel de moat:
Sin moat (No moat): Empresas sin ventajas competitivas sostenibles. Están expuestas a la competencia y pueden enfrentar dificultades para mantener su rentabilidad a largo plazo.
Moat estrecho (Narrow moat): Empresas con ciertas ventajas, pero que aún pueden sufrir una competencia fuerte. Se espera que conserven su ventaja entre 10 y 20 años.
Moat amplio (Wide moat): Empresas con ventajas competitivas tan sólidas que pueden mantenerse por más de 20 años. Son las más atractivas para inversiones a largo plazo.
Principales fuentes de Moat
Las empresas pueden desarrollar un moat a partir de diversas estrategias. Morningstar identifica cinco fuentes clave:
Altos costos de cambio (Switching costs): Cuando cambiar de proveedor implica costos elevados en dinero, tiempo o esfuerzo. Ejemplo: Microsoft en software empresarial.
Activos intangibles:Patentes, derechos de autor, marcas fuertes y licencias regulatorias que limitan la entrada de nuevos competidores. Ejemplo: Coca-Cola y Disney.
Efectos de red (Network effects): Productos o servicios que se vuelven más valiosos a medida que más personas los usan. Ejemplo: Visa y Mastercard.
Ventajas de costo (Cost advantage): Empresas con estructuras de costos más eficientes que sus rivales. Ejemplo: Walmart y Amazon.
Escala eficiente (Efficient scale): Ocurre cuando una empresa logra que, a mayor volumen de ventas, sus costos aumenten a una menor tasa. Ejemplo: Meta (Facebook), cuya tasa de crecimiento en ingresos supera por mucho la de sus costos de operación.
Ventajas y desventajas de un ETF de empresas con Moat
Pros
Diversificación en distintos sectores.
Selección de empresas con valoraciones atractivas.
Enfoque en compañías con ventajas competitivas sostenibles.
Contras
Costos más altos que los ETFs tradicionales.
Posible sobrevaloración de algunas acciones seleccionadas.
Menor exposición a sectores de alto crecimiento.
Desempeño de empresas con Moat
El Morningstar Wide Moat Focus Index, que sigue a muchas de las empresas incluidas en los ETFs de moat, ha mostrado históricamente un desempeño competitivo frente al S&P 500. Desempeño del SP500 vs MOAT
Sin embargo, en periodos de recesión o volatilidad, estos ETFs pueden comportarse de manera similar al mercado, sin ofrecer una protección significativa contra caídas pronunciadas.
Mejores ETFs de empresas con Moat
A continuación, algunos de los mejores ETFs disponibles en Europa para invertir en empresas con moat:
VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF:
TER: 0.49%
Rendimiento 1Y: 15.86%
ISIN: IE00BQQP9H09
Ticker: GMVM
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF:
TER: 0.52%
Rendimiento 1Y: 21.41%
ISIN: IE00BL0BMZ89
Ticker: VVGM
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF A:
TER: 0.46%
Rendimiento 1Y: 16.05%
ISIN: IE0007I99HX7
Ticker: WMOT
L&G Global Brands UCITS ETF USD Acc:
TER: 0.39%
Rendimiento 1Y: 34.98%
ISIN: IE0007HKA9K1
Ticker: TOPB
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF A:
TER: 0.49%
Rendimiento 1Y: 21.46%
ISIN: IE000SBU19F7
Ticker: SMTV
VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF
Este ETF replica el índice Morningstar US Sustainable Moat Focus, que selecciona empresas estadounidenses con ventajas competitivas sostenibles y que están subvaloradas en comparación con su valor justo, según los analistas de Morningstar. Además, aplica filtros con criterios ESG.
TER: 0.49%
ISIN: IE00BQQP9H09
Ticker: GMVM
El ETF tiene una exposición importante al sector tecnológico (22.58%), aunque menor que la del S&P 500. Le siguen salud (20.1%), financiero (14.8%) e industrial (11.8%). Estas son las principales posiciones:
Empresa
Peso en la cartera (%)
TYLER TECHNOLOGIES INC
2.67%
TRANSUNION
2.66%
WALT DISNEY CO
2.63%
VEEVA SYSTEMS INC
2.62%
ALLEGION PLC
2.56%
EQUIFAX INC
2.54%
ALPHABET INC
2.50%
MASCO CORP
2.49%
YUM! BRANDS INC
2.46%
PEPSICO INC
2.43%
Subtotal - Top 10
25.55%
Otras posiciones
74.20%
Efectivo/Otros
0.24%
Total
100.00%
Este fue el desempeño histórico de VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF:
Desempeño histórico VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF
Período
Rentabilidad
1 año
11.55%
3 años
28.77%
5 años
52.18%
Este ETF ha demostrado ser una alternativa sólida para inversionistas con un horizonte de largo plazo, que buscan una estrategia basada en empresas de calidad a precios atractivos. Sin embargo, su comportamiento puede diferir del mercado general, dependiendo del entorno económico y de la valoración de los activos en su portafolio.
De hecho, si tomamos en cuenta únicamente el desempeño desde el piso del mercado en 2022, el S&P 500 ha tenido un mejor rendimiento. Esto puede explicarse por la menor concentración y exposición al sector tecnológico dentro del ETF.
Aunque su TER es relativamente alto (0.49%), su desempeño ha justificado el costo. Es importante señalar que, si bien está clasificado como un ETF indexado, en la práctica sigue una estrategia más cercana a la gestión activa automatizada.
¿Por qué? Porque los analistas de Morningstar calculan tanto el valor justo de las empresas como su moat, utilizando un enfoque cualitativo. La diferencia es que han logrado automatizar gran parte de este proceso, lo que introduce un factor adicional a considerar en términos de rotación de activos y eficiencia en la ejecución de la estrategia.
Para un inversionista que busca exposición a empresas con ventajas competitivas sostenibles y una selección de activos disciplinada, este ETF puede ser una herramienta valiosa dentro de una cartera diversificada. Incluso, podría sustituir al S&P 500 en ciertos portafolios indexados que busquen asumir un mayor nivel de riesgo, siempre y cuando el perfil del inversionista lo permita.
