Fundada en 2016 y con oficinas en Monterrey, Aztlán Equity Management es una gestora boutique que combina arte, ciencia y disciplina para invertir a largo plazo. Sus ETFs, AZTD y NRSH, están diseñados para quienes buscan más que simples fondos pasivos: estrategias concentradas, sistemáticas y globales, enfocadas en empresas de mediana y pequeña capitalización con sólidos fundamentos.
¿Qué es Aztlán ETFs?
Aztlán Equity Management es una firma de gestión boutique especializada en ETFs de Renta Variable con estrategias cuantitativas. Su objetivo es lograr una apreciación del capital a largo plazo seleccionando acciones en un portafolio concentrado y mantenerlas por muchos años. Fundada en 2016, con sede en McLean, Virginia, y oficinas en Monterrey, Buenos Aires y Hong Kong, Aztlán es 100% propiedad de sus empleados, quienes también invierten su patrimonio personal en los mismos productos que ofrecen a clientes.
Su propuesta de valor se resume en ayudar a inversionistas institucionales y minoristas a acceder a oportunidades únicas en mercados desarrollados y emergentes con empresas cotizadas de mediana y pequeña capitalización mediante una filosofía que fusiona el arte y la ciencia. ¡Literalmente! Su CIO, Alejandro Garza, es también un pintor formado en las bellas artes, y esa sensibilidad estética se refleja en la forma en que Aztlán estructura sus carteras: buscando equilibrio, composición, y belleza en negocios que generan altos flujos de caja libres sostenibles, con buenos retornos sobre capital invertido y valoraciones atractivas.
A diferencia de muchas gestoras tradicionales de ETFs pasivos, Aztlan combina:
- Análisis cuantitativo propietario + investigación cualitativa profunda.
- Valor y crecimiento.
- Pensamiento creativo y análisis riguroso.
- Estrategias activas gestionadas con bajo turnover y ETFs indexados con rotación más alta.
- Revisión periódica de la metodología de sus índices.
Con un enfoque sistemático y fundamental, su meta es lograr rendimientos compuestos superiores a largo plazo para un pequeño grupo de inversores con mentalidad similar.
Su cronología incluye:
- 1990s: Alejandro Garza inicia su carrera combinando ingeniería, arte y finanzas.
- 2007: Garza trabaja como Portfolio Manager en Emerging Markets Management y luego en Ashmore Equities US LLC.
- 2016: Fundación de Aztlán Equity Management en McLean, Virginia.
- 2017: Aztlán lanza su primer fondo: Aztlán Emerging and Frontier Master Fund, LTD.
- 2018: Se inicia la estrategia Developed Markets SMID Cap.
- 2019: Se consolida la alianza estratégica con Grupo Interacciones y se lanza el fondo FM2.
- 2020: Alcanzan $100M en activos bajo gestión (AUM) y completan su registro ante la SEC.
- 2021: Aztlán lanza el índice Solactive Aztlán Global Developed Markets SMID Cap Index.
- 2022: Se lanza el ETF AZTD basado en dicho índice.
- 2023: Se lanza el ETF NRSH enfocado en nearshoring en Norteamérica.
- 2024: Los activos bajo gestión superan los $290M; se consolidan como firma especializada en estrategias SMID globales.
Principales ETFs ofrecidos por Aztlán
Aztlán actualmente ofrece dos principales ETFs, ambos diseñados para capturar oportunidades específicas en mercados internacionales:
1. AZTD - Aztlán Global Stock Selection DM SMID ETF
- Tipo de estrategia: Activa gestionada vía reglas sistemáticas.
- Enfoque: Inversión en acciones de pequeña y mediana capitalización bursátil en mercados desarrollados (Norteamérica, Europa Occidental y Asia-Pacífico).
- Criterios de selección: Valoración, crecimiento, flujo de caja, estructura de capital, momentum y revisiones de utilidades.
- Número de activos: 27 acciones seleccionadas y ponderadas equitativamente.
- Frecuencia de rebalanceo: Mensual.
- Costos: 0.75% de ratio de gastos.
Le dejo por aquí un análisis más detallado del ETF: AZTD Aztlán Global Stock Selection DM SMID ETF
2. NRSH - Aztlán North America Nearshoring Stock Selection ETF
- Tipo de estrategia: Thematic equity enfocada en nearshoring.
- Enfoque: Acciones de EE.UU., México y Canadá relacionadas con relocalización de operaciones.
- Sectores principales: Bienes raíces industriales, transporte y logística.
- Número de activos: 30 acciones.
- Frecuencia de rebalanceo: Trimestral.
- Costos: 0.75% de ratio de gastos.
Por su parte, está es la review del North America Nearshoring Stock Selection ETF
Ambos fondos están diseñados para lograr una combinación de crecimiento, valor y calidad, buscando superar a los índices tradicionales de SMID Caps.
Estrategia de inversión de Aztlán
La filosofía de inversión de Aztlán combina arte y ciencia, creatividad y disciplina. Esta visión integradora se expresa en su enfoque "both/and" (ambos y no excluyentes), que rehúye de los viejos dogmas comunes en la gestión de inversiones. No creen que se deba elegir entre ser conservador o creativo, entre activo o pasivo, o entre carteras concentradas o diversificadas. Construyen estrategias que combinan lo mejor de ambos enfoques. Su objetivo fundamental es lograr una apreciación de capital a largo plazo mediante la selección rigurosa de empresas de pequeña y mediana capitalización internacional.
Actively Managed Portfolios
Además de sus ETFs también gestiónan cuentas individuales que siguen características similares a sus ETFs.
- Carteras concentradas pero diversificadas: Entre 15 y 30 acciones cuidadosamente seleccionadas.
- Buy & Hold: Estrategias de largo plazo con un horizonte de inversión de 5, 10 y hasta 20 años o más.
- Alta calidad empresarial: Inversión en negocios que generen flujos de caja libre sostenibles, con altos márgenes de FCF, fuertes ventajas competitivas, estructuras de capital sólidas y rentabilidades superiores sobre el capital invertido (ROIC).
- Asignación de capital disciplinada: Solo empresas lideradas por equipos institucionales y con históricos de asignación de capital eficiente.
- Gestión de riesgos: Aplicación de principios sistemáticos de diversificación por región y sector para controlar riesgos específicos sin diluir la concentración.
- Moderado turnover: Se evita la rotación excesiva; las acciones se mantienen mientras conserven su ventaja competitiva y valoración atractiva.
- Sin uso de derivados, shorts ni apalancamiento: Estrategias simples de renta variable long-only.
Indexed Strategies
Además de sus estrategias activas, Aztlán ofrece acceso a sus principios de inversión a través de estrategias indexadas:
- Construcción cuantitativa: Utilización de modelos de selección sistemática basados en factores financieros como valoración, crecimiento, calidad y momentum.
- Alta diversificación: Permiten exposición a una cesta diversificada de empresas mediante reglas preestablecidas y rebalanceos periódicos.
- Mayor rotación: Al tratarse de estrategias sistemáticas, los rebalanceos pueden ser más frecuentes que en las carteras gestionadas activamente.
- Filosofía coherente: Aunque el enfoque es cuantitativo, respeta la búsqueda de compañías sólidas, valoraciones razonables y márgenes de seguridad adecuados.
- Ejemplos: Los ETFs AZTD y NRSH son implementaciones prácticas de estas estrategias indexadas, brindando acceso fácil y transparente a los inversionistas.
Principios centrales
- Sostenibilidad: Negocios con FCF alto, márgenes sólidos y bajo apalancamiento.
- Competitividad estructural: Empresas con barreras de entrada claras y posiciones de mercado defensibles.
- Disciplina de valoración: Solo se invierte cuando existe una amplia diferencia entre precio de mercado y valor intrínseco.
- Horizonte de largo plazo: La paciencia compuesta es clave para maximizar el valor.
Consideraciones y riesgos para el inversionista
Invertir en los ETFs de Aztlán implica riesgos específicos, además de los inherentes a la inversión en Bolsa y Fondos cotizados:
- Concentración: Tanto AZTD como NRSH manejan carteras de 27-30 acciones, lo que podría tener mayor volatilidad, no solo por ser de pequeña y mediana capitalización, sino también por tener menor número de posiciones que índices más amplios.
- Riesgo de valores extranjeros: Especialmente para AZTD, cuya exposición fuera de EE.UU. puede sufrir por regulaciones, cambios políticos o económicos.
- Riesgo temático en NRSH: El fenómeno nearshoring depende de dinámicas comerciales y políticas; cualquier retroceso podría impactar al fondo. De hecho, lo estamos viviendo actualmente con las Tarifas de Trump.
- Alta rotación: Especialmente AZTD, cuyo rebalanceo mensual puede generar costos implícitos mayores.
- Riesgos de liquidez: Aunque los ETFs cotizan en NYSE Arca, los activos subyacentes pueden presentar menor liquidez en ciertas condiciones debido a su mercado de origen.
- Riesgo cambiario: Para NRSH, exposición a pesos mexicanos y dólares canadienses además del dólar estadounidense.
Todos estos riesgos son mencionados claramente en los prospectos oficiales de los fondos.
Comparativa con otros ETFs en el mercado mexicano
- Versus ETFs globales tradicionales (como VT de Vanguard):
- VT ofrece miles de posiciones, mientras AZTD se concentra en 27 oportunidades selectas.
- Costos de VT (~0.07%) son inferiores al 0.75% de AZTD, pero sin selección activa.
- Versus ETFs de nearshoring locales (como RSHO de Tema ETFs):
- RSHO invierte en empresas de infraestructura industrial y tecnología logística en EE.UU., con sesgo hacia automatización, robótica, data centers y conectividad industrial.
- NRSH también incluye logística e infraestructura, pero ofrece una exposición geográfica más balanceada que incorpora empresas líderes en México, EE.UU. y Canadá.
- A diferencia de RSHO, que está más centrado en transformación tecnológica industrial, NRSH se enfoca en los beneficiarios directos del fenómeno nearshoring manufacturero y logístico en América del Norte, incluyendo REITs industriales mexicanos y operadores ferroviarios trinacionales.
- Versus ETFs multifactoriales (como iShares MSCI World Multifactor ETF):
- AZTD aplica un modelo más especializado para SMID Caps, en lugar de una aplicación genérica de factores.
- La cartera de Aztlán tiene menos acciones, pero con mayor convicción en cada posición.
- Versus otros ETFs SMID Cap activos (como SMOT de VanEck y NBSM de Neuberger Berman):
- VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT) busca empresas de SMID Cap en EE.UU. con ventajas competitivas sostenibles (moats) y buen valor relativo. A diferencia de AZTD, está enfocado exclusivamente en el mercado estadounidense y no sigue una estrategia de selección igual ponderada internacional.
- Neuberger Berman Small Mid Cap ETF (NBSM) aplica una estrategia activa fundamental centrada en valoraciones atractivas, calidad de gestión y perspectivas de crecimiento, pero su exposición es principalmente en EE.UU. y con una cartera más amplia.
- AZTD, en contraste, se enfoca globalmente, con énfasis en mercados desarrollados fuera de EE.UU., aplicando un enfoque cuantitativo sistemático que resulta en una cartera mucho más concentrada.
¿Cómo invertir en los ETFs de Aztlán desde México?
Invertir en AZTD y NRSH desde México es accesible:
- Casas de bolsa mexicanas: Plataformas como GBM+, Kuspit y Actinver permiten comprar directamente ETFs listados en NYSE Arca a través del SIC.
- Plataformas extranjeras: Interactive Brokers, Charles Schwab o TD Ameritrade ofrecen acceso global a NYSE para residentes mexicanos.
- Consideraciones prácticas:
- Tener en cuenta comisiones por operación internacional.
- Tomar en cuenta tipo de cambio peso/dólar.
- Verificar impuestos a dividendos y llenar formato W8BEN.
Tickers relevantes:
- AZTD: Aztlán Global Stock Selection DM SMID ETF
- NRSH: Aztlán North America Nearshoring Stock Selection ETF
Con estos métodos, cualquier inversionista mexicano puede formar parte de las estrategias de Aztlán y acceder a oportunidades en SMID Caps y nearshoring norteamericano.
