Fallas de mercado que se derivan de problemas relacionados con información imperfecta
La respuesta al enigma depende, en gran medida, de las fallas de mercado que se derivan de problemas relacionados con información imperfecta que surgen a lo largo de las distintas etapas del proceso de otorgamiento, uso y repago del crédito, debido a la falta de información. Sin embargo, dificultades para hacer cumplir los contratos también causan fallas de mercado en los mercados crediticios.
Es decir, los mercados crediticios no logran arrojar una asignación eficiente de crédito debido a problemas de información imperfecta ex ante — falta de información sobre la calidad del prestatario — y ex post — altos costos de monitoreo — que generan selección adversa y riesgo moral, respectivamente, y debido a dificultades para hacer cumplir los contratos.
La voluntad de un prestamista de prestar dinero a un prestatario dado puede depender de que el prestamista tenga suficiente información sobre la calidad del prestatario ex ante y de que pueda estar seguro de que el prestatario utilizará los fondos prestados adecuadamente. La ausencia de buena información puede explicar por qué los prestamistas eligen no otorgar préstamos a ciertas personas.
Asimismo, los mercados crediticios no logran arrojar una asignación eficiente de crédito ya que existen altos costos de monitoreo; es decir, información imperfecta ex post. La eficiencia en la asignación del crédito tiene que ser examinada a la luz de esta realidad práctica.
Supongamos, por ejemplo, que un banco está considerando otorgar un crédito para un proyecto de alguien que, después de recibir el préstamo, puede elegir si trabaja con empeño para que su proyecto tenga éxito o no. Si el proyecto tiene éxito, entonces el individuo repaga el préstamo.
Pero, si el proyecto fracasa, el individuo incumple su obligación. Conforme aumenta el tamaño de los préstamos, el nivel de empeño del individuo es probable que decaiga pues una mayor proporción de los retornos que genere su inversión tendrá que ir al banco.
Si el banco no puede supervisar las acciones del individuo al que le presta dinero por los altos costos que esto representa, entonces entre mayor sea el monto de un préstamo, menor será la probabilidad de que éste sea repagado. Por lo tanto, un banco que está interesado en maximizar sus beneficios tenderá a ofrecer préstamos más pequeños que los que ofrecería si monitorear las acciones de los individuos no fuera tan costoso.
Este comportamiento bancario puede producir una reducción en la eficiencia pues puede tener como consecuencia un menor nivel de inversión en la economía que el que existiría si la obtención de información relevante no tuviera costos.
Finalmente, hay otros problemas adicionales, distintos a la información imperfecta, que provocan que los mercados crediticios no logren arrojar una asignación eficiente de crédito:
Dificultades para hacer cumplir los contratos.
El individuo que ha recibido un crédito puede tener dificultades para pagarlo—por ejemplo, si sufre algún choque negativo provocado por el mal tiempo o por una enfermedad o por un incendio— o puede preferir no pagarlo—si las sanciones aplicables en caso de incumplimiento no son lo suficientemente fuertes o no se tiene la capacidad para hacerlas cumplir—. Para evitar este último escenario, los mercados crediticios requieren un marco legal que sea capaz de hacer cumplir los contratos. Sin embargo, si los costos de hacer cumplir los contratos son demasiado altos, los bancos pueden simplemente optar por no prestar fondos, situación que bien puede afectar a individuos pobres en países en desarrollo.
