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Fallas de  mercado que se derivan  de problemas relacionados con  información imperfecta

La respuesta al enigma  depende,  en gran medida,  de las fallas de  mercado que se derivan  de problemas relacionados con  información imperfecta que surgen  a lo largo de las distintas  etapas  del  proceso  de  otorgamiento, uso y repago  del  crédito, debido a la falta de información. Sin embargo, dificultades para hacer cumplir los contratos también causan fallas de mercado en  los mercados crediticios.

Es decir, los  mercados  crediticios no logran  arrojar  una  asignación eficiente de  crédito debido  a problemas de información imperfecta  ex  antefalta de información  sobre  la  calidad  del  prestatario — y ex postaltos costos de monitoreo — que generan selección adversa y riesgo moral, respectivamente, y debido a dificultades para hacer cumplir los contratos.

La voluntad de un prestamista  de  prestar dinero a un prestatario  dado  puede depender de que el prestamista tenga  suficiente información sobre la calidad del prestatario  ex ante y de que pueda  estar  seguro  de  que  el  prestatario  utilizará los fondos prestados adecuadamente.  La ausencia  de  buena  información  puede explicar por qué los prestamistas eligen  no  otorgar préstamos a ciertas personas.

Asimismo, los  mercados  crediticios  no logran  arrojar  una asignación eficiente de crédito ya que existen altos costos de monitoreo; es decir, información imperfecta  ex post.  La eficiencia en  la  asignación  del  crédito  tiene  que  ser  examinada  a  la  luz  de  esta  realidad  práctica.

Supongamos, por ejemplo, que un banco está considerando  otorgar un  crédito para un proyecto de alguien que, después de recibir el préstamo,  puede  elegir  si  trabaja  con  empeño  para que su proyecto tenga éxito  o no.  Si el proyecto tiene éxito, entonces el  individuo repaga el  préstamo.

Pero, si  el proyecto  fracasa, el individuo  incumple su obligación.  Conforme aumenta el tamaño de los préstamos,  el  nivel  de  empeño  del  individuo  es  probable  que  decaiga  pues  una  mayor proporción de los retornos  que genere su inversión tendrá  que ir al banco. 

Si el banco no puede supervisar  las  acciones  del  individuo  al  que  le  presta  dinero  por  los  altos  costos  que  esto representa, entonces entre mayor sea el monto de un préstamo, menor será la probabilidad de que éste sea repagado. Por lo tanto, un banco que está interesado en maximizar sus beneficios tenderá a  ofrecer  préstamos  más  pequeños  que  los  que  ofrecería  si  monitorear  las  acciones  de  los individuos no fuera tan costoso. 

Este comportamiento bancario puede producir una reducción en la  eficiencia  pues  puede  tener  como  consecuencia un menor nivel de inversión en la economía que el que existiría si la obtención de información relevante no tuviera costos.

Finalmente,  hay  otros  problemas  adicionales,  distintos  a  la  información imperfecta, que provocan que  los mercados crediticios no logren arrojar una asignación eficiente  de  crédito: 

Dificultades  para  hacer  cumplir  los  contratos. 

El  individuo  que  ha recibido  un  crédito  puede  tener  dificultades  para  pagarlo—por  ejemplo,  si  sufre  algún choque negativo provocado por el mal tiempo o por una enfermedad o por un incendio— o  puede  preferir  no  pagarlo—si  las  sanciones  aplicables  en  caso  de  incumplimiento  no son lo suficientemente fuertes  o no se tiene la capacidad para hacerlas cumplir—.  Para evitar este último escenario, los mercados crediticios requieren un marco legal que sea capaz de hacer cumplir los contratos.  Sin  embargo, si los costos de hacer cumplir los contratos son demasiado altos, los bancos pueden simplemente optar por no prestar fondos, situación que bien puede afectar a individuos pobres en países en desarrollo.

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