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Los Ajustabonos fueron los primeros bonos del Gobierno mexicano indexados a la inflación y hoy son un instrumento no vigente: circularon entre julio de 1989 y diciembre de 1999, cuando se amortizó el saldo total de las emisiones. Su lugar lo ocupan los Udibonos desde 1996.
Entender cómo funcionaban explica buena parte de la deuda pública mexicana actual, porque la lógica de mover el valor nominal con el Índice Nacional de Precios al Consumidor sigue viva. Aquí tienes qué eran, sus características, sus ventajas y riesgos, cómo se calculaban y qué usar hoy en su lugar.
Puntos clave
- Instrumento no vigente: circularon de 1989 a 1999.
- Ajustaban su valor nominal con el INPC.
- Se emitieron a plazos de 1.092 y 1.820 días.
- Los Udibonos ocuparon su lugar desde 1996.
¿Qué son los Ajustabonos?
Los Ajustabonos o Bonos Ajustables del Gobierno Federal eran títulos de crédito nominativos y negociables, emitidos a mediano y largo plazo, cuyo valor se ajustaba periódicamente según las variaciones del Índice Nacional de Precios al Consumidor y que se liquidaban al vencimiento.
Nacieron por decreto en junio de 1989 y fueron la primera pieza de deuda pública indexada del mercado de deuda mexicano. Su promesa era sencilla: que la inflación no se comiera el capital del inversionista.
¿Por qué dejaron de emitirse los bonos ajustables?
El Banco de México los clasifica hoy entre los instrumentos no vigentes. Estuvieron en circulación desde julio de 1989 y en diciembre de 1999 se amortizó el saldo total de las emisiones pendientes.
El relevo llegó antes: en mayo de 1996 se colocó la primera emisión de los Udibonos, creados según la Secretaría de Hacienda para cubrir la demanda que hasta entonces atendían los Ajustabonos. La diferencia está en el mecanismo, no en el objetivo: en vez de mover el valor nominal del título, el Udibono se denomina en UDIs.
Características de los Ajustabonos
Características de los Ajustabonos
Concepto |
Detalle |
|---|---|
Emisor |
El Gobierno Federal, a través del Banco de México como agente colocador |
Vigencia |
Julio de 1989 a diciembre de 1999. Instrumento no vigente
|
Garantía |
Gobierno Federal |
Monto |
Variable |
Valor nominal |
100 pesos o sus múltiplos (100.000 pesos en el decreto original de 1989, antes de la redenominación). El valor nominal se ajustaba con el Índice Nacional de Precios al Consumidor |
Plazo |
1.092 y 1.820 días (3 y 5 años) |
Rendimiento |
Tenía dos componentes: la tasa de interés sobre su valor nominal ajustado en un periodo de 91 días y las ganancias de capital que se obtuvieran por la diferencia entre el precio de compra y el de venta, a valor nominal ajustado con la inflación |
Amortización |
Única al vencimiento |
Colocación |
Subasta pública |
Depósitos en administración |
La custodia estaba a cargo del Banco de México |
Intermediación |
Bancos y casas de bolsa |
Posibles adquirentes |
Personas físicas y personas morales de nacionalidad mexicana o extranjera |
Mercado secundario |
Podían cotizarse al rendimiento a vencimiento o en términos de su precio |
Régimen fiscal |
Personas físicas: exentas. Personas morales: acumulable. Extranjeros: exentos |
Datos a 24/09/2026. Fuente: Banco de México y Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
Ventajas que ofrecían los bonos ajustables
- Los Ajustabonos servían para evitar la pérdida en el valor adquisitivo de las inversiones, al pagar una tasa de interés real.
- Disponían de un mercado secundario, aunque limitado, lo que permitía venderlos antes de su vencimiento.
- Resultaban útiles para compañías de seguros, fondos de pensiones y jubilaciones, al asegurar un crecimiento del ahorro en términos reales.
Desventajas y riesgos de los bonos ajustables
- Al ser un instrumento de largo plazo podía existir un problema de liquidez si se decidía vender el título antes del vencimiento.
- El rendimiento nominal dependía de la evolución de la inflación: cuando esta bajaba, los rendimientos también lo hacían, lo que implicaba costos de oportunidad frente a otros títulos.
Cómo se calculaban los Ajustabonos
Para obtener el valor nominal ajustado y el precio de un Ajustabono se utilizaban las siguientes fórmulas:
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Cómo invertir hoy con protección contra la inflación
El papel que jugaban los Ajustabonos lo cumplen hoy los Udibonos, denominados en UDIs y con cupón real fijo semestral. Si quieres entender la unidad de cuenta antes de comprarlos, conviene repasar qué es la UDI y cómo se calcula.
Según la inflación general anual publicada por el INEGI, en agosto de 2026 los precios subieron un 3,26 % respecto al año anterior, un nivel que sigue justificando el interés por los títulos indexados.
Este es el catálogo de valores gubernamentales que la Secretaría de Hacienda subasta actualmente, dentro de el abanico de instrumentos de deuda disponibles en México:
Instrumento |
Plazos que se subastan |
Frente a qué protege |
|---|---|---|
CETES |
28, 91 y 182 días; 1 y 2 años |
Corto plazo, se compran a descuento |
Bonos M |
3, 5, 10, 20 y 30 años |
Tasa fija nominal, cupón semestral |
Udibonos |
3, 10, 20 y 30 años |
Inflación: están denominados en UDIs |
Bondes F |
De 1 a 5 años; 7 y 10 años |
Tasa variable de fondeo |
Datos a 24/09/2026. Fuente: SHCP, Programa de Subastas de Valores Gubernamentales del tercer trimestre de 2026.
Si prefieres una tasa fija nominal en lugar de protección contra la inflación, la alternativa natural son los Bonos M. Y para comprar cualquiera de ellos sin intermediario, el portal Cetesdirecto es la vía directa del propio Gobierno.
Qué debes recordar de los Ajustabonos
Los Ajustabonos ya no existen, pero inauguraron en México la deuda pública indexada: la idea de que el valor de un título suba con el INPC. Confundirlos con los Udibonos lleva a buscar un papel que nadie emite desde hace más de dos décadas. Si tu objetivo es blindar el ahorro frente a la inflación, compara los plazos de Udibonos que se subastan hoy y elige el que encaje con tu horizonte.
Preguntas Frecuentes sobre los Ajustabonos
El Ajustabono ajustaba su propio valor nominal según las variaciones del INPC, mientras que el Udibono se denomina en UDIs, una unidad que se actualiza con ese mismo índice y se convierte a pesos en cada pago. El resultado es parecido, pero el mecanismo y la unidad de cuenta son distintos.
No. Cetesdirecto solo ofrece instrumentos vigentes: CETES, Bonos M, Bondes F, Udibonos y el fondo BONDDIA. Los Ajustabonos dejaron de circular en diciembre de 1999, así que no aparecen en ninguna plataforma ni en el mercado secundario.
El valor diario de la UDI lo publica el Banco de México en su Sistema de Información Económica y en el Diario Oficial de la Federación. Se actualiza todos los días, por lo que conviene consultarlo en la fuente el mismo día en que vayas a operar.
No. Los Bonos M pagan una tasa de interés fija nominal y su valor nominal no cambia, mientras que los Ajustabonos movían ese valor nominal con la inflación. Un Bono M protege frente a bajadas de tasas; el Ajustabono protegía frente a la pérdida de poder adquisitivo.
Significa que su valor nominal o su unidad de cuenta se actualiza según un índice de precios, de modo que el inversionista conserva el poder adquisitivo de su capital. El interés que paga es una tasa real, es decir, por encima de la inflación registrada.
Fuentes consultadas:
