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CETES: Certificados de la Tesorería
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Lo que debes saber antes de invertir en el mercado de deuda

Los activos de Renta Fija, o técnicamente conocidos como instrumentos de mercado de deuda son un enorme mercado de valores vinculado principalmente a bancos centrales y que tiene un muy robusto abanico de instrumentos. Este mercado es complejo puesto que se componen de múltiples plazos, divisas y emisores. La característica principal es que a un plazo determinado existe un vencimiento y una tasa de interés pactada desde un inicio, la historia de estos activos de inversión es amplia, así que revisemos lo que debes saber antes de invertir en el mercado de deuda.

Lo que debes saber antes de invertir en el mercado de deuda, Edgar Arenas

Existen dos formas de colocarlos en el mercado.

 

  • Colocación pública: En esta se invita al público inversionista en general y se asignan por subasta, o bien, en una subasta sindicada en un listado de clientes previos.
  • Colocación privada: Esta forma de colocarlos se realiza ofreciéndolos a una inversionista o grupo inversionistas, no es obligatorio darlo a conocer al mercado de valores.

 

 

Se pueden clasificar de acuerdo a su cotización.

 

  • Cotización a descuento: En esta modalidad el precio está por debajo de su valor nominal y se calcula su precio aplicando una tasa de descuento al valor nominal. Un ejemplo de esto son los CETES en donde el rendimiento se obtiene por el diferencial de precios.
  • Cotización a precio: Estos vehículos de inversión generalmente son de largo plazo y pagan intereses de acuerdo a cupones que tienen vencimientos periódicos. Entre estos se encuentran los Bondes y los Bonos M en donde el interés generado se calcula sobre el valor nominal.  Son activos más complejos, puesto que el precio del título es el valor presente de los flujos pendientes de cobro a los que se les suma el valor presente del precio nominal.

 

 

Se operan de dos formas.

 

  • En directo: En esta modalidad se adquieren los títulos hasta su vencimiento, aunque se pueden vender en cualquier momento.
  • Reporto: Esta modalidad permite adquirir un bono, donde el inversor adquiere el título del reportador pactando un plazo y una tasa, también conocida como “premio”, una vez finalizado el plazo el reportador regresa los títulos y cobra su premio pactado desde un inicio.

 

 

Existen dos tipos de mercado de deuda.

 

  • Mercado primario: En este mercado el emisor obtiene dinero directamente del público inversionista para financiar su operación.
  • Mercado secundario: En este mercado tiene una dinámica de compra-venta donde los títulos que ya han sido colocados en el mercado primario son transaccionados a través del mercado interbancario (involucra a bancos, AFORES, casas de bolsa, etc.) y el mercado con clientela en general, como, fondos de inversión, personas físicas y empresas, etc.

 

 

El mercado de deuda tiene diferentes tasas.

 

  • Tasa de interés fija.
  • Tasa de interés variable.
  • Tasa de interés indizada (puede ser a la inflación o al tipo de cambio)

 

 

En el mercado de deuda existen diferentes plazos.

 

  • El corto plazo se refiere a un plazo menor a un año.
  • El Mediano plazo se refiere a un plazo de entre uno y 3 años.
  • El Largo plazo se refiere a un plazo se refiere a más de tres años.

 

 

Los emisores en el mercado de deuda son los siguientes.

 

Gobierno Federal:

  • Certificados de la tesorería (CETES).
  • Bonos de desarrollo (Bondes).
  • Bonos M.
  • Bonos denominados en UDIs (Udibonos).
  • Instituto para la Protección al Ahorro Bancario:
  • Bonos IPAB (BTA, BPAT y BPA 182).

 

Banco de México:

  • Bonos de Regulación Monetaria (Brem)

 

Empresas paraestatales e instituciones públicas:

  • Certificados bursátiles y bonos.

 

Banca Comercial:

  • Aceptaciones Bancarias.
  • Certificados de depósito.
  • Bonos bancarios.
  • Certificados bursátiles.
  • Obligaciones bancarias y pagarés.
  • Empresas Privadas:
  • Papel comercial.
  • Obligaciones privadas.
  • Certificados de participación ordinaria (CPO y CPI).
  • Pagarés.
  • Certificados bursátiles.

 

Gobiernos estatales y municipales:

  • Certificados bursátiles. 

 

 

De acuerdo con su cotización, puede ser:

 

  • A descuento: su precio va por debajo de su valor nominal y el precio se calcula aplicando una tasa de descuento al valor nominal. El rendimiento de estos títulos está en función del diferencial de precios. Los más conocidos son los Cetes.
  • A precio: son títulos de largo plazo que pagan intereses sobre cupones con vencimientos periódicos. Los intereses se calculan sobre el valor nominal. El precio del instrumento es el valor presente de los flujos pendientes de cobro más el valor presente del precio nominal conocido como principal. Los más comunes son los Bondes, Udibonos y Brem.

 

 

El mercado puede ser:

 

  • Primario, cuando la emisora obtiene dinero del mercado directamente para financiar su operación.
  • Secundario, cuando se negocian los títulos que fueron colocados en el mercado primario. Aquí los precios son un justo reflejo de las condiciones coyunturales y de las características de los papeles. El mercado secundario tiene dos ramas:
    • Mercado interbancario: la compra y venta se realiza entre agentes de la banca comercial, de desarrollo y casas de bolsa.
    • Mercado con clientela en general, como aseguradoras, fondos de inversión, personas físicas y morales, nacionales o extranjeras.

 

 

El mercado de deuda tiene riesgo.

 

Incluso en estos activos de inversión existe un riesgo contraparte y esto significa que existe el riesgo de que el emisor no cumpla con lo pactado. Los activos de deuda tienen distintas tasas y en algún caso el emisor (que no siempre es el gobierno federal) podría incumplir con el pago de los intereses. En este tema las agencias calificadoras tienen un papel fundamental al asignar una calificación al emisor que está en función con su capacidad de pago.

 

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